Kapitał zagraniczny wrócił na polski rynek długu z rozmachem, jakiego nie widziano od dwóch dekad.

Rekordowy miesiąc

Jak podaje Rzeczpospolita, w maju inwestorzy zagraniczni zwiększyli zaangażowanie w krajowe obligacje skarbowe o 15,7 mld zł. To najsilniejszy miesięczny napływ w całej historii statystyk Ministerstwa Finansów, prowadzonych od 2004 roku.

Dzięki tym zakupom łączny stan posiadania obligacji przez nierezydentów wzrósł z 190,5 mld zł na koniec kwietnia do 206,2 mld zł. Tym samym po raz pierwszy od blisko dekady — od połowy 2017 roku — przekroczono symboliczny próg 200 mld zł.

Udział wciąż niższy niż kiedyś

Mimo rekordowego napływu udział zagranicy w polskim długu krajowym pozostaje historycznie niski. W maju wzrósł do 12,8 procent, podczas gdy na początku 2020 roku sięgał blisko 20 procent, a w latach 2013–2015 nawet około 40 procent. Majowe dane to więc raczej początek odbudowy zaangażowania niż powrót do dawnych poziomów.

Dlaczego zagranica wróciła

Przyczyny odbicia to już obszar interpretacji. Cytowany przez Rzeczpospolitą Karol Pogorzelski z Banku Pekao wiąże majowy skok z uspokojeniem sytuacji geopolitycznej po niespokojnym kwietniu, gdy napięcia na Bliskim Wschodzie skłaniały inwestorów do wycofywania się z rynków wschodzących.

Do powrotu kapitału przyczynić się miały też spadające ceny surowców energetycznych, łagodzące obawy o inflację, oraz ogólna poprawa nastawienia globalnych inwestorów do bardziej ryzykownych aktywów. W tym otoczeniu relatywnie wysoko oprocentowany polski dług stał się atrakcyjny.

Dlaczego to ważne

Silny popyt zagranicy to dobra wiadomość dla budżetu, który mierzy się z wysokimi potrzebami pożyczkowymi. Szerokie grono nabywców obniża koszt obsługi długu i zmniejsza ryzyko problemów z uplasowaniem kolejnych emisji obligacji. Z drugiej strony rosnący udział kapitału zagranicznego zwiększa wrażliwość rynku na zmiany globalnego nastroju — gwałtowny odpływ mógłby podnieść rentowności i osłabić złotego. Na razie jednak majowe dane układają się w obraz odbudowy zaufania do polskich aktywów.