---
title: "Nowy głos w RPP: podwyżka stóp bardziej prawdopodobna niż obniżka"
description: "Marcin Zarzecki, członek Rady Polityki Pieniężnej powołany z rekomendacji prezydenta Karola Nawrockiego, uważa, że kolejnym ruchem Rady w pierwszym kwartale 2027 roku może być raczej podwyżka niż obniżka stóp. To jastrzębi sygnał, który kontrastuje z bardziej gołębim tonem prezesa NBP."
category: "Gospodarka"
category_url: https://relacja24.pl/kategoria/gospodarka
author: "Marek Szymański"
published: 2026-07-14T14:53:45.000Z
updated: 2026-07-14T14:53:45.000Z
canonical: https://relacja24.pl/artykul/rpp-zarzecki-stopy-procentowe-podwyzki-2027
tags: ["RPP", "stopy procentowe", "NBP", "Zarzecki", "kredyty"]
---
# Nowy głos w RPP: podwyżka stóp bardziej prawdopodobna niż obniżka

Marcin Zarzecki, członek Rady Polityki Pieniężnej powołany z rekomendacji prezydenta Karola Nawrockiego, uważa, że kolejnym ruchem Rady w pierwszym kwartale 2027 roku może być raczej podwyżka niż obniżka stóp. To jastrzębi sygnał, który kontrastuje z bardziej gołębim tonem prezesa NBP.

W Radzie Polityki Pieniężnej słychać coraz wyraźniej głos przeciwny szybkiemu obniżaniu stóp. Jak informuje [Rzeczpospolita](https://www.rp.pl/banki/art44822991-czlowiek-nawrockiego-w-rpp-podwyzki-stop-procentowych-bardziej-prawdopodobne-niz-obnizki), członek Rady Marcin Zarzecki uważa, że następnym krokiem może być raczej podwyżka niż cięcie.

## Kto zabiera głos

Marcin Zarzecki zasiada w RPP z rekomendacji prezydenta Karola Nawrockiego. Wcześniej, w latach 2019–2024, kierował Polską Fundacją Narodową, a następnie był wicedyrektorem Instytutu Pamięci Narodowej. To on formułuje dziś jedno z bardziej jastrzębich stanowisk w Radzie.

Jastrzębie podejście w polityce pieniężnej oznacza nastawienie na wyższe stopy procentowe, by dławić inflację. Przeciwieństwem jest podejście gołębie, nastawione na niższe stopy i wspieranie wzrostu gospodarczego.

## Co powiedział

Zarzecki nie zostawia wiele miejsca na wątpliwości. „Z dzisiejszej perspektywy, podwyżka wydaje mi się wręcz bardziej prawdopodobna niż obniżka stóp jako kolejny krok RPP w pierwszym kwartale 2027 r.” – powiedział, cytowany przez Rzeczpospolitą.

To ważne, bo mowa o kierunku, a nie o gotowej decyzji. Rada podejmuje uchwały kolegialnie, więc pogląd jednego z jej członków wyznacza raczej ramy debaty niż jej wynik.

## Argumenty za ostrożnością

Zdaniem Zarzeckiego za utrzymaniem restrykcyjnej polityki przemawia kilka czynników. Wskazuje na jastrzębią postawę Europejskiego Banku Centralnego i amerykańskiej Rezerwy Federalnej, osłabienie złotego oraz ekspansywną politykę fiskalną, czyli wysokie wydatki budżetowe.

Słabszy złoty podnosi ceny towarów sprowadzanych z zagranicy, co podbija inflację. Zbyt wczesne poluzowanie polityki pieniężnej byłoby w tej sytuacji, jak ostrzega, ryzykownym błędem.

## Inny ton prezesa NBP

Stanowisko Zarzeckiego kontrastuje z sygnałami płynącymi od prezesa NBP Adama Glapińskiego. Jak podaje Rzeczpospolita, Glapiński nie wyklucza wniosku o obniżkę stóp o 25 punktów bazowych po wakacjach i sam określił się jako „mniej ostrożny gołąb”.

Ta różnica pokazuje, że w Radzie ścierają się dwa podejścia: jedno bardziej skłonne do wspierania wzrostu obniżkami, drugie kładące nacisk na ryzyka inflacyjne.

## Co to znaczy dla portfeli

Dla kredytobiorców kierunek stóp ma bezpośrednie przełożenie na wysokość rat, zwłaszcza kredytów opartych na zmiennym oprocentowaniu. Utrzymanie wysokich stóp lub ich podwyżka oznaczają wyższe raty, a ewentualne obniżki – ulgę dla domowych budżetów.

Odwrotnie sytuacja wygląda po stronie oszczędzających: wyższe stopy to lepiej oprocentowane lokaty i depozyty. Na razie jednak mamy do czynienia z rozbieżnością zdań wewnątrz Rady, a nie z przesądzoną decyzją. Realny ruch stóp poznamy dopiero na kolejnych posiedzeniach.

## Źródła

- [Człowiek Nawrockiego w RPP: podwyżki stóp procentowych bardziej prawdopodobne niż obniżki](https://www.rp.pl/banki/art44822991-czlowiek-nawrockiego-w-rpp-podwyzki-stop-procentowych-bardziej-prawdopodobne-niz-obnizki)